美国电信巨头世通模式：

短期内扩大公司规模最有效的方法就是靠收购其他企业。

而最好的收购方式就是通过股票。

上市9年间，埃伯斯通过增发股票、和用股票抵押贷款的方式筹集巨额资金，吞并了几十家公司，迅速成长为全美巨头。

随着规模的扩大，大鱼吃小鱼的游戏，最后又开始了小鱼吃大鱼的游戏。

如果没钱收购，并且在溢价收购中，可以高价发行新股，用股票投资者的钱来收购资产。

小鱼吃大鱼：高股价增发新股、或者是抵押贷款，就能够轻而易举的筹集到资金，根本不用自掏腰包，实际上，用股票投资者们的钱来为自己公司收购资产。

增发8.2亿新股用来收购

用并购来维持高增长，用高增长维持着高股价，然后再用虚高的股票收购其他的公司，由此循环往复。

但是这一切的基础只有一个，股价必须保持上涨。

一旦股价下跌，资金链断裂。

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疯狂并购的风险：

经过长期的并购，可收购的对象越来越少，股价也伴随增长率下降，停滞不前。

最后没有可收购的资产，如果继续并购会触犯《反垄断法》。

如果没有新的并购对象，并购陀螺会停转，最后股价会大幅下跌。

股价暴跌，资本游戏就玩不转了，这个时候巨额债务会暴露出来，最后崩盘。